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投资建议当下资本市场加大改革与开放力度，创新业务与国际业务是我国证券业发展的必然方向，国泰君安抢占先发优势，我们持续看好公司在这两大业务领域的发展前景。同时，新管理层带来新气象。预计公司2019-2021年每股净资产分别为15.63/17.02/18.58元，对应PB为1.1/1.0/0.9倍，结合公司未来盈利能力趋势变化，给予2019年1.5xPB估值，A股合理价值为23.45元/股，AH股业绩预测基本一致，按照当前AH溢价比例，H股合理价值为16.78港币/股。给予国泰君安A股、H股“买入”评级。

哺乳座椅普遍不够干净记者在走访中了解到，母婴室面积从4、5平米到十几平米不等，普遍配备洗手池、哺乳座椅，如果是一个房间内有两个哺乳位置，还配置隔断窗帘，在私密性上比较到位。但是在卫生、使用便利性细节上，母婴室普遍存在瑕疵。例如，并不是所有母婴室都配备了婴儿尿布台，哺乳座椅也普遍不够干净。长楹天街4层东区的母婴室尿布台上方有“今日已消毒请放心使用”的标签，并标注了当天的日期，但这里的哺乳座椅看上去不太干净。北京华联常营购物中心2层母婴室的座椅表皮已经破损，此外，这间母婴室是推拉门，一手抱孩子一手关上并反锁门会有些吃力。侨福芳草地母婴室墙壁装饰了花朵，看上去很温馨，也有墙挂宝宝座椅，但有一把哺乳座椅嵌在一个比较逼仄的空间里，就算是一个人坐在这里也不太舒服。

早在2011年腾讯投资艺龙8440万美元成为其第二大股东，2015年携程以4亿美元的价格收购艺龙37.6%的股份，成为艺龙第一大股东。2016年，艺龙完成私有化交易，同时艺龙申请股票在纳斯达克市场停止交易并退市，并最终与同程网完成合并。此次招股书显示，腾讯为同程艺龙最大股东，持股持股比例为24.9%；携程为第二大股东，持有43，723，978股，持股比例22.88%，在同程艺龙平均月活的1.21亿中，大半来自于微信流量，关于流量依赖的风险，招股书中给予了披露。

为何会出现如此低的保荐费报价？有投行人士指出，上海农商行这样的优质项目通常都会引起投行的激烈竞争，公司在选择众多机构中进行选择时往往考虑收费报价。一般来说，保荐收费相对微不足道，但成为保荐人的投行有更大机会担任承销商，承销费用才是大头。另据上海农商行官网公告，截至2018年6月底，上海农商行的净资产规模为561.99亿元。如果以10%的规模发行，募资金额约为56亿元。 根据公告，最终份额由招标人、各中标人协商后确定。如果按照56亿元的募资规模，独家承销来计算，国泰君安可获得承销费约2500万元；海通证券可获得承销费约280万元；中信证券可获得承销费约1600万元。

行业特征方面，月内被券商调研的103家公司主要集中在计算机（14家）、机械设备（11家）、化工（11家）等三行业，这三大行业内券商调研公司家数总计36家，合计占比逾三成。券商最新持仓出炉连续4个季度坚守横店东磁等4只潜力股《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至3月12日，沪深两市已有162家上市公司披露了2018年年报业绩，其中有6家公司的前十大流通股股东中出现券商的身影，分别为飞荣达、兴蓉环境、卫星石化、人民同泰、龙星化工、横店东磁。

业务体系全面均衡，稳居行业前列公司以客户需求为驱动，打造了包括机构金融、个人金融、投资管理在内的业务体系：个人金融方面，转型财富管理，公司经纪业务保持强势，线上渠道活跃度居行业前列，线下推进网点与服务体系建设，实现分类分级服务，信息系统开发投入领先同业，转型基础牢固。机构金融方面，自营业务扩张，投行业务面临专业化压力。2015年以来，公司提出向低风险、非方向性业务转型，优化长期资产配置，现已初见成效，固定收益及权益衍生品均取得较好投资回报。投资管理方面，保持高主动管理与创新产品创设，私募股权业务稳步布局，利润贡献只待时日。